La reciente volatilidad de los precios de Bitcoin ha llevado a muchos a preguntarse si los hodlers de bitcoins a gran escala están aprovechando las caídas de precios para acumular más bitcoins. Si bien algunas métricas pueden sugerir inicialmente un aumento en las tenencias a largo plazo, un examen más detenido revela una historia más matizada, especialmente después del prolongado período actual de consolidación agitada.
¿Se están acumulando los tenedores a largo plazo?
Tras la observación inicial, los poseedores de Bitcoin a largo plazo aparentemente están aumentando sus tenencias. Según el Suministro de titulares a largo plazoDesde el 30 de julio, la cantidad de BTC en poder de los titulares a largo plazo ha aumentado de 14,86 millones a 15,36 millones de BTC. Este aumento de alrededor de 500.000 BTC ha llevado a algunos a creer que los tenedores a largo plazo están comprando agresivamente la caída, preparando potencialmente el escenario para el próximo repunte significativo de precios.
Sin embargo, esta interpretación podría resultar engañosa. Los titulares a largo plazo se definen como carteras que han mantenido BTC durante 155 días o más. Esta semana acabamos de superar los 155 días desde nuestro máximo histórico más reciente. Por lo tanto, es probable que muchos tenedores a corto plazo de ese período simplemente hayan hecho la transición a la categoría a largo plazo sin que se produzca ninguna nueva acumulación. Estos inversores ahora se aferran a sus BTC con la esperanza de precios más altos. Por lo tanto, de forma aislada, este gráfico no indica necesariamente una nueva actividad de compra por parte de participantes establecidos en el mercado.
Días de monedas destruidos: un indicador contradictorio
Para explorar más a fondo el comportamiento de los tenedores a largo plazo, podemos examinar la Días de monedas ajustados a la oferta destruidos métrica durante el reciente período de 155 días. Esta métrica mide la velocidad del movimiento de las monedas, dando más peso a las monedas que han estado retenidas durante períodos prolongados. Un aumento en esta métrica podría indicar que los poseedores a largo plazo que poseen una cantidad sustancial de bitcoins están moviendo sus monedas, lo que probablemente indica más ventas en lugar de acumulación.
Recientemente, hemos visto un aumento significativo en estos datos, lo que sugiere que los poseedores a largo plazo podrían estar distribuyendo BTC en lugar de acumularlos. Sin embargo, este aumento está sesgado principalmente por una única transacción masiva de alrededor de 140.000 BTC de una billetera conocida de Mt. Gox el 28 de mayo de 2024. Cuando excluimos este valor atípico, los datos parecen mucho más típicos para esta etapa del ciclo del mercado, comparables a períodos de finales de 2016 y principios de 2017 o de mediados de 2019 a principios de 2020.
El comportamiento de las carteras de ballenas
Para determinar si las ballenas están comprando o vendiendo bitcoins, es fundamental analizar las carteras que contienen cantidades sustanciales de monedas. Examinando carteras con al menos 10 BTC (mínimo de ~$600,000 a precios actuales), podemos medir las acciones de importantes participantes del mercado.
Desde el pico de Bitcoin a principios de este año, el número de billeteras con al menos 10 BTC ha aumentado ligeramente. De manera similar, el número de billeteras con 100 BTC o más también ha experimentado un modesto aumento. Teniendo en cuenta el umbral mínimo que se incluirá en estos gráficos, la cantidad de bitcoins acumulada por carteras con entre 10 y 999 BTC podría representar decenas de miles de monedas compradas desde nuestro máximo histórico más reciente.
Sin embargo, la tendencia se invierte cuando miramos a mayor escala. billeteras con 1,000 BTC o más. El número de estas grandes carteras ha disminuido ligeramente, lo que indica que algunos de los principales titulares podrían estar distribuyendo sus BTC. El cambio más notable está en billeteras con 10,000 BTC o másque han disminuido de 109 a 104 en los últimos meses. Esto sugiere que algunos de los mayores poseedores de bitcoins probablemente estén obteniendo algunas ganancias o redistribuyendo sus tenencias en carteras más pequeñas. Sin embargo, considerando que la mayoría de estas billeteras extremadamente grandes generalmente serán intercambios u otras billeteras centralizadas, es más probable que sean una colección de monedas de comerciantes e inversionistas en lugar de cualquier individuo o grupo.
El papel de los ETF y las entradas institucionales
Desde que alcanzaron un máximo de $60.8 mil millones en activos bajo administración (AUM) el 14 de marzo, los ETF de BTC han experimentado una disminución de AUM de alrededor de $6 mil millones; sin embargo, si se tiene en cuenta la disminución del precio de bitcoin desde nuestro máximo histórico, esto aproximadamente equivale a un aumento de aproximadamente 85.000 BTC. Si bien esto es positivo, el aumento sólo ha anulado la cantidad de Bitcoin recién extraído durante el mismo período, también 85.000 BTC. Los ETF han ayudado a reducir la presión de venta de los mineros y potencialmente de los grandes tenedores, pero no se han acumulado lo suficiente como para impactar positivamente el precio.
El interés minorista va en aumento
Curiosamente, si bien los grandes poseedores parecen estar vendiendo BTC, ha habido un aumento significativo en las carteras más pequeñas: aquellas manteniendo entre 0,01 y 10 BTC. Estas billeteras más pequeñas han agregado decenas de miles de BTC, lo que muestra un mayor interés por parte de los inversores minoristas. Ha habido un cambio neto de alrededor de 60.000 bitcoins de carteras de más de 10 BTC a carteras de menos de 10 BTC. Esto puede parecer alarmante, pero teniendo en cuenta que normalmente vemos millones de bitcoins pasar de tenedores grandes y de largo plazo a nuevos participantes del mercado durante todo un ciclo alcista, esto no es actualmente motivo de preocupación.
Conclusión
La narrativa de que las ballenas han estado acumulando bitcoins en las caídas y durante este período de consolidación no parece ser el caso. Si bien las métricas de oferta de tenedores de largo plazo inicialmente parecen alcistas, reflejan en gran medida la transición de los tenedores de corto plazo a la categoría de largo plazo en lugar de una nueva acumulación.
El aumento de las tenencias minoristas y la influencia estabilizadora de los ETF podrían proporcionar una base sólida para una futura apreciación de los precios, especialmente si vemos un renovado interés institucional y continuas entradas minoristas después de la reducción a la mitad, pero actualmente contribuye poco a cualquier apreciación del precio de Bitcoin.
La verdadera pregunta es si la fase de distribución actual aprovecha y prepara el escenario para una nueva ronda de acumulación, que podría impulsar a Bitcoin a nuevos máximos en los próximos meses, o si este flujo de monedas antiguas hacia participantes más nuevos continúa y probablemente suprime el potencial alcista. durante el resto de nuestro ciclo alcista.
🎥 Para una mirada más profunda a este tema, mira nuestro video reciente de YouTube aquí: ¿Siguen comprando las ballenas Bitcoin?
Y no olvide ver nuestro otro video de YouTube más reciente aquí, que analiza cómo podemos mejorar potencialmente una de las mejores métricas de bitcoin: