El reciente baño de sangre en las calles Satoshi puede parecer una fase bajista en toda regla, pero según Fundstrat Tom Leela situación actual está lejos de ser un tradicional “invierno criptográfico”. En cambio, lo describe como un reinicio a corto plazo impulsado por factores externos más que por debilidad estructural.
Un tipo diferente de crisis criptográfica
Lee señala algo inusual. Señala que esta es la primera vez que se produce una caída importante de las criptomonedas sin la correspondiente caída del mercado de valores. Históricamente, cada invierno criptográfico importante ha estado vinculado a un estrés financiero más amplio.
Señala que Ethereum ha caído alrededor del 65% desde octubre, lo que está en línea con fuertes caídas anteriores. Pero históricamente, cada caída similar vino acompañada de una importante debilidad del mercado de valores.
- En 2016, las criptomonedas cayeron cuando las acciones cayeron un 20% durante una desaceleración industrial.
- En 2018-2019, las subidas de tipos de la Fed desencadenaron una corrección en todo el mercado
- En 2022, la inflación y el ajuste agresivo aplastaron tanto a las acciones como a las criptomonedas
- En 2025, las guerras arancelarias provocaron otra caída del capital del 20%
¿Esta vez? Las acciones no han visto ese tipo de caída. Eso es lo que hace que este ciclo sea diferente.
¿Qué está impulsando la liquidación actual?
“En cambio, hemos tenido una caída causada, creo, por dos cosas. Tal vez el ciclo sea una de las cosas originales, pero el 10 de octubre hubo un evento de desapalancamiento criptográfico que desencadenó la primera liquidación, y luego, este año, tuvimos otra caída en las acciones debido a la acumulación de la guerra de Irán”.
Comenzó con un shock de desapalancamiento de las criptomonedas alrededor del 10 de octubre, que desencadenó la venta masiva inicial. A esto le siguió otra ola de presión relacionada con las crecientes tensiones geopolíticas, particularmente en torno a Irán.
También señala una tendencia interesante: Bitcoin se mueve cada vez más en sincronía con el software y las acciones de IA. Entonces, cuando hay debilidad en la tecnología, las criptomonedas también la sienten, agregando otra capa de presión.
Por qué esto es sólo un “mini invierno criptográfico”
En cuanto al escenario actual, añade que la estructura del mercado no se ha roto.
No hay una crisis financiera importante, ni una recesión profunda, ni un mercado bursátil bajista a gran escala. Más bien, lo que estamos viendo es una combinación de debilidad relacionada con el ciclo, apalancamiento eliminado y “ruido” macro.
Es por eso que evita llamar a esto un invierno criptográfico completo.
Estructura aún intacta
A pesar de las fuertes correcciones, Lee sigue confiando en que la estructura a largo plazo de las criptomonedas sigue siendo sólida.
En su opinión, una vez que el impacto del desapalancamiento se desvanezca y la incertidumbre macroeconómica se asiente, el mercado podría estabilizarse, haciendo que esta fase sea más un reinicio temporal que una desaceleración duradera.
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