Ha sido un cuarto trimestre turbulento y volátil para Bitcoin en 2025. BTC ha soportado un diciembre turbulento, con precios cayendo casi un 9% y la volatilidad aumentando a niveles no vistos desde abril de 2025.
En su último “ChainCheck” de mediados de diciembre informelos analistas de activos digitales de VanEck pintaron un panorama matizado: si bien la actividad en cadena sigue siendo débil, las condiciones de liquidez están mejorando y el apalancamiento especulativo parece estar restableciéndose, lo que ofrece un optimismo cauteloso para los tenedores a largo plazo.
La firma destacó los comportamientos contrastantes entre los diferentes grupos de inversores. Los bonos del Tesoro de Activos Digitales (DAT) han estado comprando activamente durante la caída, acumulando 42.000 BTC, su mayor incorporación desde julio, lo que eleva las tenencias agregadas a más de un millón de BTC.
Esto contrasta con los inversores en productos cotizados en bolsa (ETP) de Bitcoin, que han reducido su exposición, lo que subraya un cambio hacia la acumulación corporativa sobre la especulación liderada por el comercio minorista.
Los analistas de VanEck señalaron que algunos DAT están explorando métodos de financiación alternativos, incluida la emisión de acciones preferentes en lugar de acciones ordinarias, para financiar compras y operaciones, lo que refleja un enfoque más estratégico a largo plazo.
Los datos de Onchain también revelaron una divergencia entre los tenedores a mediano y largo plazo. Los tokens mantenidos durante uno a cinco años han experimentado un movimiento significativo, lo que sugiere toma de ganancias o rotación de cartera, mientras que las monedas mantenidas durante más de cinco años permanecen en gran medida intactas.
VanEck interpreta esto como una señal de que los participantes cíclicos o de corto plazo se están deshaciendo de activos, mientras que las cohortes más antiguas mantienen su convicción en el futuro de Bitcoin.
Los mineros de Bitcoin se enfrentan a una caída del hashrate
Mientras tanto, los mineros han enfrentado un entorno particularmente desafiante. Las tasas de hash de la red cayeron un 4% en diciembre, dice VanEck (la caída más pronunciada desde abril de 2024), ya que las operaciones de alta capacidad en regiones como Xinjiang redujeron la producción en medio de presiones regulatorias. Los costos de equilibrio de la electricidad para las principales plataformas mineras también han disminuido, lo que refleja márgenes de ganancia más ajustados.
Históricamente, sin embargo, VanEck señala que la caída de las tasas de hash puede servir como un indicador contrario alcista: los períodos de disminución del poder de la red a menudo han precedido a retornos positivos a plazo de 90 a 180 días.
El equipo de VanEck enmarca su análisis dentro del marco GEO (Liquidez global, apalancamiento del ecosistema, actividad en cadena), diseñado para evaluar la salud estructural de Bitcoin más allá de las fluctuaciones diarias de precios.
Bajo esta lente, la mejora de la liquidez y la acumulación por parte de los DAT proporcionan un contrapeso a métricas en cadena más suaves, incluido el estancamiento de nuevas direcciones y la disminución de las tarifas de transacción.
Las tendencias macroeconómicas más amplias añaden complejidad a las perspectivas de Bitcoin. El dólar estadounidense se ha debilitado a mínimos de casi tres meses, recuperando los metales preciosos, pero Bitcoin y otros criptoactivos han seguido bajo presión.
Paralelamente, el ecosistema financiero en evolución puede ofrecer nuevo apoyo. Los observadores del mercado señalan el aumento de los “intercambios de todo”, plataformas que apuntan a integrar los mercados de acciones, criptomonedas y predicción, aprovechando los sistemas de negociación y liquidación impulsados por la inteligencia artificial.
La semana pasada, Coinbase hecho un movimiento similar a un ‘intercambio de todo’ y lanzó una expansión de su plataforma, introduciendo negociación de acciones, mercados de predicción, futuros y otras características. Las empresas que ingresan a este espacio, desde corredurías tradicionales hasta firmas cripto-nativas, están compitiendo por participación de mercado, lo que potencialmente aumenta la liquidez y utilidad de Bitcoin con el tiempo, dice VanEck.
Volatilidad del precio de Bitcoin
A pesar de esto, la volatilidad sigue siendo una característica definitoria. Si bien Bitcoin ha duplicado su valor en los últimos dos años y casi se ha triplicado en tres, la ausencia de máximos o caídas extremas ha moderado las expectativas. Los movimientos futuros del bitcoin pueden ser más mesurados, y es probable que los inversores a medio plazo vean picos y valles cíclicos más pequeños en lugar de las oscilaciones dramáticas de ciclos anteriores.
VanEck dijo que el mercado en general está en corrección. La actividad especulativa a corto y mediano plazo está retrocediendo, los tenedores a largo plazo se mantienen estables y la acumulación institucional está aumentando. Junto con signos de capitulación minera, volatilidad moderada y dinámica macroeconómica, la empresa enmarca el entorno actual como uno de recalibración estructural.
A medida que 2025 llega a su fin, Bitcoin puede estar en un período de consolidación que refleja una maduración más amplia del mercado, dijo VanEck. Esto puede resultar en algunos fuertes movimientos positivos de precios en el primer trimestre del próximo año.
