Las firmas de tesorería criptográficas que los tokens de reserva podrían evolucionar de envoltorios especulativos a motores económicos a largo plazo para blockchains, argumenta el cofundador de Syncracy Capital, Ryan Watkins.
Las empresas del Tesoro de Activos Digitales (DAT) son empresas que cotizan en bolsa que recaudan capital para adquirir y administrar criptografía en sus balances.
En un 23 de septiembre blog y un acompañante hilo En X, Watkins dijo que DATS ya tiene aproximadamente $ 105 mil millones en activos en Bitcoin, Ether y otras especialidades, una escala que pocos participantes del mercado han considerado completamente.
Su reclamo principal: un pequeño número de estas empresas puede madurar en operadores duraderos que ayudan a financiar, gobernar y construir dentro de las redes cuyas fichas tienen.
Más allá de la especulación
Watkins dijo que la mayoría de la atención se ha fijado en la dinámica comercial a corto plazo, primas para el valor de los activos netos, los anuncios de recaudación de fondos y “What’s the Next Token”, lo que pierde el arco más grande.
“Imaginamos que los dats seleccionados se convierten en homólogos con fines de lucro con fines de lucro y que se negocian públicamente con fundaciones criptográficas, pero con mandatos más amplios para implementar capital, operar negocios y participar en el gobierno”, escribió.
Debido a que algunos DAT ya controlan rebanadas significativas de suministro de tokens, sus bonos del Tesoro pueden ser más que bóvedas; Pueden ser palancas de políticas y productos dentro de los ecosistemas.
Señaló ejemplos cripto-nativos en los que la escala es importante: en Solana, proveedores de RPC y fabricantes de mercado patentados que apostan más SOL puede mejorar el aterrizaje de transacciones y la captura de propagación; En hiperlíquidos, los extremos frontales que tienen más exageración pueden reducir las tarifas del usuario o aumentar las tasas de toma sin aumentar los costos.
El acceso a grupos grandes y permanentes de activos nativos puede ayudar a tales empresas a arranque y escala, dijo.
Dinero programable, balances productivos
Watkins contrasta estas jugadas con la estrategia de Bitcoin solo de Microstrategy, que se trata en gran medida de la estructura de capital en torno a un activo no programable.
Continuó diciendo que, en comparación, los tokens en las plataformas de contratos inteligentes-ETH, SOL, Hype-son programables y se pueden poner a trabajar en la cadena.
Los dats que los mantienen pueden participar por tarifas, suministrar liquidez, prestar, participar en la gobernanza y adquirir “primitivas del ecosistema”, como validadores, nodos RPC o indexadores, convirtiendo los bonos de los bonos en balances generadores de rendimiento.
Estructuralmente, comparó DATS ganadores con un híbrido de modelos familiares: la capital permanente de los fondos y REIT cerrados, la orientación de la hoja de saldo de los bancos y el espíritu compuesto de Berkshire Hathaway.
Lo que los hace distintos, dijo, es que los retornos se acumulan en criptografía por acción en lugar de a través de las tarifas de gestión, lo que hace que los vehículos sean más cerca de las jugadas puras en las redes subyacentes que a los administradores de activos tradicionales.
Argumentó que las herramientas como el patrimonio común, los convertibles y los preferidos dan a los DATS flexibles fondos para expandir los balances, mientras que los rendimientos de la cadena pueden ayudar a administrar esa financiación con el tiempo.
Ganadores y riesgos
Watkins advirtió que “no todos los DAT lo lograrán”.
Espera que muchos vehículos de primera generación, aquellos pesados en ingeniería financiera y luz en sustancia operativa, se desvanezcan a medida que las condiciones se normalizan. A medida que la competencia se intensifica, anticipa la consolidación, los experimentos con más financiamiento exótico y, a veces, los movimientos de balanceo imprudente si las primas se volcan a descuentos y construcciones de presión.
En su opinión, los sobrevivientes serán aquellos que emparejan la asignación de capital disciplinaria con las habilidades operativas, reciclar flujos de efectivo en acumulación de tokens, construcción de productos y expansión del ecosistema. “Con el tiempo, los mejor administrados podrían evolucionar hacia las hathaways de Berkshire de sus blockchains”, escribió.