El banco de inversión Benchmark declaró que la última propuesta de reforma de la estructura de mercado de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) podría ser uno de los desarrollos regulatorios más críticos que afectarán a los mercados de criptomonedas y activos tokenizados en 2026.
Según el último informe de investigación de Benchmark, la propuesta de la SEC de derogar las Reglas 611 y 610(e) bajo el Reglamento NMS podría tener implicaciones significativas, particularmente para las acciones tokenizadas y los sistemas de comercio en cadena.
La propuesta, publicada por la SEC el 11 de junio, tiene como objetivo eliminar algunas reglas de fijación de precios y protección comercial que han estado vigentes en el mercado de valores estadounidense durante casi 20 años. La SEC afirmó que este paso tiene como objetivo reducir los costos de transacción, aumentar la competencia y crear más espacio para la innovación tecnológica.
Según Benchmark, la Regla 611 actual exige que las transacciones se ejecuten de acuerdo con el Mejor Precio de Compra y Venta Nacional (NBBO), mientras que la Regla 610 (e) restringe las cotizaciones bloqueadas y cruzadas. Si bien estas reglas son funcionales en las estructuras tradicionales de los libros de pedidos, crean restricciones estructurales para los modelos de Automated Market Maker (AMM) utilizados en los mercados financieros descentralizados.
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El informe indicó que la eliminación de estas reglas podría reducir los costos de cumplimiento de las acciones tokenizadas y las infraestructuras comerciales en cadena. Se sugirió que esto podría allanar el camino para una integración más fácil de los modelos comerciales basados en AMM en el sistema del mercado de capitales de Estados Unidos.
Benchmark destacó a Securitize, que ofrece infraestructura de valores tokenizados, como el beneficiario más directo entre las empresas que potencialmente podrían beneficiarse. El informe también señaló que Coinbase y Galaxy Digital se encuentran entre las empresas que podrían beneficiarse de la expansión de su infraestructura comercial, de creación de mercado y de custodia.
Sin embargo, Benchmark señaló que los cambios propuestos no resuelven todas las cuestiones fundamentales. Según el informe, aún se necesita claridad en cuestiones como el sistema de registro de intercambio, el marco de custodia y compensación, y el estatus legal de los modelos de transacciones específicos de DeFi.
Los representantes de la industria creen que un mecanismo similar a una “exención de conversión” podría desempeñar un papel fundamental como política de apoyo en este proceso. Se afirma que la SEC ha iniciado un período de consulta pública de 60 días para la propuesta, y la votación final podría tener lugar a principios de 2027.
*Este no es un consejo de inversión.