La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) ha propuesto permitir que los fondos de inversión autorizados asignen hasta el 10% de sus activos a notas cotizadas en bolsa (ETN) criptográficas, según un informe de The Block. La propuesta, actualmente abierta a consulta, se dirige a los fondos públicos conocidos como OICVM (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios) y a la mayoría de los fondos de inversión minorista no OICVM. Si se adopta, la regulación marcaría un paso significativo en la integración de activos digitales en productos de inversión minorista regulados en el Reino Unido.
Antecedentes y contexto regulatorio
Históricamente, la FCA ha adoptado un enfoque cauteloso con respecto a los criptoactivos, prohibiendo la venta de criptoderivados y ETN a consumidores minoristas en 2021 debido a preocupaciones sobre la volatilidad, la protección de los inversores y la integridad del mercado. Esta última propuesta señala una posible flexibilización de esa postura, pero sólo para fondos administrados profesionalmente que puedan evaluar y gestionar los riesgos asociados. El límite del 10% está diseñado para limitar la exposición y al mismo tiempo permitir que los administradores de fondos participen en el creciente mercado de activos digitales.
Qué significa esto para los inversores y el mercado
Si se finaliza la regulación, los fondos UCITS con sede en el Reino Unido podrían invertir en ETN criptográficos que cotizan en bolsas reconocidas, como las que ya cotizan en Europa y Estados Unidos. Esto podría proporcionar a los inversores minoristas una exposición indirecta a las criptomonedas a través de estructuras de fondos diversificadas y reguladas, en lugar de exigir la propiedad directa de activos digitales volátiles. La medida se alinea con tendencias más amplias en Europa, donde los reguladores de Alemania, Suiza y los Países Bajos ya han permitido productos similares.
Reacción de la industria y próximos pasos
El período de consulta de la FCA se extiende hasta principios de 2025, y se espera que las reglas finales se cumplan más adelante este año. Los grupos de la industria han acogido con satisfacción la propuesta, señalando que proporciona un marco regulatorio claro para los administradores de fondos. Sin embargo, algunos grupos de defensa del consumidor han expresado su preocupación sobre la idoneidad de la exposición a las criptomonedas para los inversores minoristas, incluso dentro de estructuras de fondos limitadas. La FCA ha enfatizado que la propuesta incluye requisitos sólidos de gestión de riesgos, incluida la divulgación obligatoria de la exposición a las criptomonedas y advertencias de volatilidad.
Conclusión
La propuesta de la FCA representa una evolución mesurada pero notable en la regulación criptográfica del Reino Unido. Al permitir una asignación limitada a cripto ETN dentro de fondos regulados, el regulador está equilibrando la innovación con la protección de los inversores. El resultado de la consulta será seguido de cerca por los administradores de activos, las bolsas de criptomonedas y los reguladores internacionales como posible punto de referencia para políticas similares en otros lugares.
Preguntas frecuentes
P1: ¿Qué es un ETN criptográfico?
Una nota negociada en bolsa (ETN) criptográfica es un título de deuda que rastrea el desempeño de una criptomoneda o una canasta de criptomonedas. A diferencia de los ETF, los ETN no poseen los activos subyacentes directamente, sino que prometen pagar el rendimiento del índice que siguen.
P2: ¿Qué fondos se verían afectados por la propuesta de la FCA?
La propuesta cubre los fondos UCITS (fondos minoristas ofrecidos públicamente) y la mayoría de los fondos de inversión minoristas no UCITS en el Reino Unido. No aplica para fondos profesionales o institucionales que ya cuentan con mayor flexibilidad de inversión.
P3: ¿Cuándo podrían entrar en vigor las nuevas reglas?
La FCA aceptará comentarios hasta principios de 2025, y se espera que las reglas finales se cumplan más adelante este año. Si se aprueba, los fondos tendrían que actualizar sus mandatos de inversión y divulgaciones de riesgos antes de asignarlos a cripto ETN.