La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC, por sus siglas en inglés) está silenciosamente instalando las tuberías para una estructura de mercado en la que los bonos del Tesoro de EE. UU. y las criptomonedas podrían eventualmente convivir uno al lado del otro.
El 12 de diciembre, la CFTC aprobó una ampliación del margen cruzado para los bonos del Tesoro estadounidense.
Cómo el nuevo orden de la CFTC afecta a las criptomonedas
Este cambio permite a ciertos clientes, no solo a los miembros compensadores, compensar los requisitos de margen entre futuros del Tesoro compensados en CME Group. CME Group es una de las plataformas de negociación de derivados criptográficos más grandes de EE. UU.
También se aplica a los bonos del Tesoro en efectivo compensados en la Corporación de Compensación de Renta Fija del Depository Trust and Clearing Corporation.
“Ampliar el margen cruzado a los clientes proporcionará eficiencias de capital que pueden aumentar la liquidez y la resistencia de los bonos del Tesoro de EE.UU., el mercado más importante del mundo”, dijo Caroline Pham, presidenta interina de la CFTC.
Los márgenes cruzados permiten a las empresas reducir la garantía total compensando posiciones correlacionadas dentro de una cartera. Extender ese mecanismo desde los balances de los distribuidores hasta los clientes finales de los bonos del Tesoro representa un cambio estructural significativo.
Los participantes del mercado lo ven como una prueba práctica de los modelos de riesgo. Esos marcos podrían eventualmente respaldar carteras que tengan bonos del Tesoro, fondos tokenizados y criptoactivos dentro de un único ecosistema de compensación.
Para los derivados criptográficos negociados en CME, las órdenes podrían tener importantes implicaciones en el mercado.
Si los bonos del Tesoro y los futuros del Tesoro pueden tener márgenes cruzados a escala, marcos similares podrían eventualmente respaldar carteras más complejas. Esas carteras podrían incluir letras del Tesoro tokenizadas y posiciones de respaldo de Bitcoin al contado en futuros de CME Bitcoin y ETH, todas regidas por controles de riesgo y márgenes unificados.
Mientras tanto, el momento de esta orden la ubica directamente dentro de un esfuerzo regulatorio criptográfico más amplio que abarca tanto a la CFTC como a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
También se hace eco del trabajo paralelo de la SEC sobre la estructura del mercado y la reforma de la compensación, mientras los reguladores evalúan cómo los valores tokenizados y las garantías digitales podrían encajar dentro de los marcos establecidos de liquidación y custodia.
En particular, la Comisión liderada por Pham presentó recientemente un piloto de garantía de activos digitales. La iniciativa permite utilizar Bitcoin, Ethereum y USDC como margen en los mercados de derivados regulados por la CFTC.
Estas medidas reflejan un enfoque regulatorio en la eficiencia del capital y la gestión de riesgos en todas las clases de activos que desdibujan cada vez más la línea entre los mercados tradicionales y digitales.
El post La reforma del Tesoro de la CFTC allana el camino para el criptomercado apareció por primera vez en BeInCrypto.