La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. propuso eliminar dos reglas clave del Reglamento NMS, abriendo un nuevo debate sobre las acciones estadounidenses tokenizadas y el comercio de DeFi.
La SEC dijo el 11 de junio que proponía rescindir las Reglas 611 y 610 (e) del Reglamento del Sistema Nacional del Mercado. Las reglas han dado forma al comercio de acciones estadounidenses desde 2005.
La regla 611 bloquea las transacciones en acciones del sistema de mercado nacional. En términos simples, un centro de negociación no puede ejecutar una operación de acciones a un peor precio cuando hay una cotización mejor protegida disponible en otro lugar.
La regla 610(e) trata de citas bloqueadas y cruzadas. Estas reglas requieren que los centros de negociación eviten cotizaciones que igualen o crucen la mejor oferta y demanda nacional en acciones estadounidenses.
HOY 🚨: La Comisión propuso la derogación del Reglamento NMS Reglas 611 y 610(e).
Esta propuesta reduciría los costos para los participantes del mercado y permitiría que la competencia, la innovación y otras fuerzas del mercado den forma a la evolución continua de los mercados de valores estadounidenses. pic.twitter.com/oIxAAdcSmE
– Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (@SECGov) 11 de junio de 2026
La SEC dijo que la propuesta también eliminaría definiciones relacionadas de la Regla 600 y realizaría otros cambios coincidentes. El período de comentarios públicos permanecerá abierto durante 60 días después de que la propuesta aparezca en el Registro Federal.
El presidente de la SEC, Atkins, dice que el cambio de reglas podría reducir costos
El presidente de la SEC, Paul Atkins, dijo que el plan tiene como objetivo simplificar la estructura del mercado de valores después de dos décadas de la Regla 611. Dijo que la regla puede haber creado problemas que limitaron el crecimiento del mercado.
“Después de dos décadas de la Regla 611, ya es hora de que la Comisión revise sus consecuencias no deseadas que han obstaculizado, en lugar de mejorar, el crecimiento a largo plazo de nuestros mercados”, dijo el presidente de la SEC, Paul S. Atkins.
“Esta propuesta tiene como objetivo simplificar la estructura del mercado y reducir los costos para los participantes del mercado, al tiempo que permite que la competencia, la innovación y otras fuerzas del mercado den forma a la evolución continua de nuestros mercados de valores”, añadió Atkins.
La propuesta no aprueba el comercio de acciones tokenizadas por sí sola. Inicia un proceso de elaboración de reglas y brinda a los participantes del mercado la oportunidad de hacer comentarios antes de que la agencia decida si finaliza la rescisión.
Los analistas apuntan a las acciones tokenizadas
Alex Thorn, de Galaxy Digital, dijo que la propuesta podría eliminar una barrera importante para las acciones estadounidenses tokenizadas en DeFi. Sostuvo que los creadores de mercado automatizados no pueden seguir fácilmente la Regla 611 porque ejecutan operaciones a través de fondos de liquidez y curvas de bonos.
“Un AMM no puede cumplir con 611 por construcción. Se ejecuta contra una curva de vinculación cualquiera que sea el precio del pool, con deslizamiento, con granularidad de tiempo de bloque”, escribió Thorn.
Esta es una de las mayores barreras estructurales para el comercio de acciones estadounidenses tokenizadas en DeFi en la actualidad. un AMM no puede cumplir con 611 por construcción. se ejecuta contra una curva de vinculación cualquiera que sea el precio del pool, con deslizamiento, en granularidad de tiempo de bloque
– Alex Thorn (@intangiblecoins) 11 de junio de 2026
El problema es que los pools de DeFi no pueden verificar cada cotización bursátil en tiempo real antes de cada intercambio. Tampoco pueden enviar órdenes a través de los mercados de la misma manera que los sistemas comerciales tradicionales.
Thorn también dijo que la Regla 610(e) crea problemas similares. Los precios de AMM se mueven con el flujo comercial, lo que significa que los grupos de acciones tokenizadas a menudo pueden bloquear o cruzar las cotizaciones mostradas en el mercado tradicional.
Las acciones tokenizadas aún enfrentan otras reglas
Si la SEC elimina las reglas, los analistas dicen que las tareas de mejor ejecución a nivel de corredor pueden desempeñar un papel más importante. La regla FINRA 5310 requiere que los corredores busquen las mejores condiciones disponibles para los pedidos de los clientes.
Ese marco puede adaptarse mejor a los mercados tokenizados que las reglas de protección de precios operación por operación. Aún así, las acciones tokenizadas enfrentan otros obstáculos, incluido el registro en el mercado de valores, las reglas ATS, la compensación, la liquidación y los derechos de los inversores.
Como se informó anteriormente, la SEC ha estado estudiando una exención de innovación que podría permitir que las acciones públicas tokenizadas se negocien en plataformas blockchain. El plan puede requerir que las acciones tokenizadas tengan los mismos derechos que las acciones normales, incluidos dividendos y derechos de voto.
Además, como informó crypto.news, la comisionada Hester Peirce también ha dicho que cualquier exención puede tener un alcance limitado. Dijo que probablemente se aplicaría a las versiones digitales de acciones públicas existentes, no a tokens de acciones sintéticos sin derechos de los accionistas.
La propuesta de la SEC añade un nuevo paso a ese cambio de política más amplio. Podría reducir una barrera de la estructura del mercado, pero las reglas finales dependerán del proceso de comentarios y de las acciones adicionales de la agencia.