El analista e inversor de Bitcoin Mark Moss argumenta que las compañías del Tesoro de Bitcoin se están posicionando para la mayor transferencia de riqueza de la historia, siguiendo un libro de jugadas sofisticado para capturar valor y administrar la volatilidad. En otras palabras: “Uso de tuberías de gas para financiar su futuro eléctrico”.
Bitcoin Treasury Companies: el criado más obvio de la historia
Él compuesto Bitcoin Treasury Companies (empresas que tienen grandes saldos de bitcoins y construyen productos financieros a su alrededor) a los propietarios de fábricas inteligentes de la década de 1910, que instalaron cables eléctricos a pesar de tener tuberías de gas para trabajar.
Si bien la mayoría de las personas pensaban que estaban perdiendo dinero y llamaban a su enfoque tonto, estos propietarios pudieron aprovechar la infraestructura existente para pagar las necesidades futuras.
Cuando existen tecnología antigua y nueva tecnología simultáneamente durante una ventana de 10-20 años, Moss argumenta que aquellos que ejecutan ambos sistemas, como las compañías del Tesoro de Bitcoin, salen victoriosos:
“Estas fábricas no esperaban a que desapareciera el gas. Utilizaron ganancias de la producción de gas para instalar infraestructura eléctrica. Parecían ineficientes. Redundantes. Estúpido. En realidad estaban posicionando la transición más obvia de la historia”.
Eso es exactamente lo que están haciendo corporaciones como la estrategia: extraer valor del sistema existente de deuda y equidad y transferirlo al nuevo sistema: bitcoin.
“Las compañías del Tesoro de Bitcoin están haciendo exactamente lo mismo … ejecutar el arbitraje más obvio de la historia”.
Moss destaca la flexibilidad estratégica de las empresas del Tesoro de Bitcoin para emitir capital, recaudar capital y aprovechar las ventajas estructurales exclusivas de esta clase de activos, posicionándolas para obtener ganancias mucho más allá de las acciones tecnológicas o financieras tradicionales.
Señala que los operadores inteligentes en este sector combinan la fuerza del balance general con una gestión de riesgos profundos, haciéndolos bien equipados para la volatilidad del clima e incluso lo explotan para un rendimiento descomunal.
El sentimiento del mercado sigue siendo cauteloso
A pesar de la postura alcista de Moss, el sentimiento del mercado sigue siendo cauteloso. Las compañías del Tesoro de Bitcoin, como la estrategia, se operan a un múltiplo de 1.6x en sus tenencias de Bitcoin, un marcado contraste con la relación precio-ganancias promedio de S&P 500, que se encuentra en 30x. La brecha es tan pronunciada que desafía la lógica convencional, como el terapeuta de bitcoins señalado:
“No es una oportunidad. El mercado está mal”.
Acción de precio reciente solamente exacerbar estas tensiones. A partir de agosto de 2025, Bitcoin alcanzó un récord superior por encima de $ 124,000, sin embargo, muchas acciones del Tesoro de Bitcoin no lograron mantener el ritmo, con algunos comerciales de plano o bajos en medio de $ 1 mil millones en liquidaciones apalancadas y más de $ 290 millones en salidas de ETF.
La aparente incrustación del mercado, castigando la innovación con múltiplos de descuento, tiene una fuerte contradicción con el apetito de riesgo que normalmente se ve por las acciones tecnológicas y de crecimiento. ¿Es temporal la propagación o el mercado le falta el bosque para los árboles? ¿Confiar en las tuberías de gas para alimentar un futuro eléctrico?