Los criptoactivos se han convertido en uno de los sectores de más rápido crecimiento en las finanzas globales, presentando oportunidades sustanciales tanto para los inversores minoristas como para los institucionales. Con un crecimiento previsto de los ingresos en Europa de más del 30% anual, Europa está bien posicionada para capitalizar el crecimiento de este sector dinámico, pero debe aceptar el escrutinio y adaptarse rápidamente o correr el riesgo de quedarse atrás.
La reciente adopción del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) por parte de la Unión Europea (UE) fue un importante paso adelante para apoyar la adopción por parte del continente de la industria de las criptomonedas y ha ayudado a Europa a establecerse como un centro para operadores responsables y bien regulados.
Los primeros días de implementación de una nueva regulación a nivel continental que cubre el complejo, novedoso y veloz sector criptográfico han resaltado naturalmente áreas donde se requieren acciones o claridad adicionales. Sin embargo, diez meses después de que MiCA entrara en vigor, Europa se encuentra en una posición excepcionalmente fuerte para establecer el estándar de oro regulatorio en lo que respecta a la supervisión del sector.
Para preservar esta ventaja, los reguladores europeos deben seguir trabajando con rapidez, en colaboración y estar dispuestos a aprender sobre la marcha. Esto será esencial para garantizar que la regulación no se quede muy por detrás de la industria y que minimice efectivamente el riesgo sin crear una carga regulatoria innecesaria, de modo que se proteja la naturaleza inherentemente innovadora del sector.
Malta predica con el ejemplo
Antes de la introducción de MiCA, Malta fue el primer país europeo en implementar un régimen de licencias completo para proveedores de servicios de criptoactivos (CASP). La Ley de Activos Financieros Virtuales (VFA) se adoptó en 2018 y se desarrolló sobre la base de la legislación europea existente, como la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID), el Reglamento de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFIR), el Reglamento de Prospectos, la Directiva de Transparencia y el Reglamento de Abuso de Mercado, así como en consulta con autoridades competentes nacionales (NCA) supranacionales y pares.
Como único regulador de servicios financieros del país, la Autoridad de Servicios Financieros de Malta (MFSA) desarrolló una capacidad y experiencia considerables para supervisar adecuadamente la industria criptográfica del país bajo la Ley VFA, además de adquirir experiencia práctica en la supervisión de empresas criptográficas que desde entonces han obtenido licencias MiCA en Malta. Durante este tiempo, invirtió en recursos a través de iniciativas como la Academia de Supervisores Financieros (FSA), un programa de capacitación creado para apoyar el desarrollo de una cartera de talentos con las habilidades necesarias para supervisar eficazmente el sector. La MFSA también adoptó herramientas de supervisión avanzadas para complementar los mecanismos de vigilancia financiera más tradicionales, como el análisis de blockchain y los sistemas de seguimiento del mercado. Malta hizo todo esto en un momento antes de que muchas jurisdicciones siquiera pensaran en regular los activos digitales y, con el tiempo, ha demostrado ser muy eficaz cuando se trata de supervisar los CASP, como lo demuestra la adopción generalizada de estas medidas por parte de los reguladores en toda Europa y más allá.
Aceptando el escrutinio
Como uno de los primeros en adoptar la regulación en el sector de las criptomonedas, la MFSA dio la bienvenida al proceso de revisión por pares de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) a principios de este año, que concluyó en julio. El informe final reconoció varios puntos fuertes y áreas de buenas prácticas en lo que respecta a la regulación de los activos digitales en Malta, que son muy alentadores y deberían dar más confianza a las empresas que están considerando la posibilidad de conceder licencias.
Naturalmente, el informe también identificó algunas áreas en las que había margen de mejora y comenzamos a implementar las recomendaciones que formulaba el informe, tanto para Malta como para las autoridades nacionales competentes (ANC) de toda Europa, de inmediato. Estamos finalizando la implementación y revisión de todos los procesos internos para garantizar el cumplimiento de la ESMA Peer Preview.
Supervisión y aplicación mejoradas
En reconocimiento de la necesidad de ampliar las capacidades y capacidades para garantizar una implementación efectiva, la MFSA también ha aumentado la inversión en sus equipos y procesos de supervisión y aplicación. En 2024, la MFSA llevó a cabo 1.345 interacciones de supervisión, un aumento del 33 % con respecto a 2023 y un aumento del triple desde 2020. En el mismo año, se llevaron a cabo 134 acciones de ejecución, incluidas 126 sanciones administrativas, 4 directivas, 2 cancelaciones de licencia y 2 amonestaciones.
Dejando las cosas claras
El proceso de revisión por pares también fue una oportunidad para abordar el mito de que Malta se ha apresurado a otorgar licencias a expensas de un escrutinio profundo en el procesamiento de solicitudes. Esta es una idea errónea. A lo largo de nuestra fase preparatoria, la MFSA demostró una capacidad de respuesta y agilidad excepcionales, pero bajo ninguna circunstancia comprometimos el rigor, la supervisión o la integridad regulatoria. Pudimos avanzar rápidamente porque los preparativos para la implementación de MiCA han sido integrales y comenzaron hace dos años. Además, antes de otorgar una licencia a cualquier empresa, se siguió y se sigue un proceso sólido y extenso. Esto comenzó en noviembre de 2023, cuando se convocó el primer evento de la industria para crear conciencia sobre los diversos requisitos para obtener una licencia MiCA. A lo largo de 2024 se llevaron a cabo una serie de reuniones de supervisión, así como revisiones en profundidad de la preparación de los posibles solicitantes. Este proceso implicó un conjunto de herramientas de evaluación integral y la verificación de todos los requisitos por parte de al menos dos funcionarios para evitar errores. Toda esta preparación se basó en los siete años anteriores de experiencia en supervisión que teníamos en nuestro haber a través de la Ley VFA de Malta.
La MFSA es un regulador ágil. Dicho esto, un vistazo rápido al registro provisional de la ESMA muestra que Malta no es la única que emite licencias MiCA, con 58 licencias CASP emitidas hasta ahora en 11 países. Para ser claros, la MFSA no ha concedido a ningún operador una licencia MiCA en cuestión de días.
Mirando hacia adelante, no hacia atrás
Tras estos primeros nueve meses de implementación de MiCA, existe una oportunidad clara, pero urgente, para que las ANC en Europa y más allá aprendan y mejoren. A medida que buscamos elevar el listón, el escrutinio no es algo que debamos temer o rehuir, sino que debemos aprovecharlo como una oportunidad para aprender, mejorar y mostrar lo que está funcionando bien, además de identificar áreas donde se necesita más claridad. Debería ser un motivo para avanzar con mayor velocidad y determinación, no para frenar y correr el riesgo de quedarse atrás. Después de todo, debe haber un proceso continuo de aprendizaje y adaptación si Europa quiere capitalizar con éxito la oportunidad de 100 mil millones de dólares que representa el sector de activos digitales.