El director ejecutivo de estrategia, Phong Le, dice que la compañía ahora tiene “más flexibilidad que nunca” para continuar acumulando bitcoins, citando una estructura de capital basada en deuda a largo plazo, acceso oportunista a capital y sin presión de refinanciamiento a corto plazo.
Hablando de lo más reciente episodio En el podcast “What Bitcoin Did”, Le le dijo al presentador Danny Knowles que la capacidad de Strategy para recaudar capital tanto a través de deuda como de capital se ha convertido en una parte central de la estrategia operativa de bitcoin a largo plazo de la empresa. Describió el acceso al mercado de capitales como la “magia” detrás de la capacidad de la empresa para agregar constantemente bitcoins a su balance a través de múltiples ciclos de mercado.
Le dijo que la empresa diseñó deliberadamente su balance para evitar tensiones de liquidez y mantener espacio para emisiones oportunistas. “Nuestra pila de capital es muy sólida”, dijo. “El primer vencimiento de la deuda no llega hasta diciembre de 2025. Nos da mucha flexibilidad para ser oportunistas”. La compañía posee varios tramos de notas convertibles que tienen una fecha de vencimiento larga y conllevan un riesgo de dilución mínimo a corto plazo. Le añadió que Strategy ahora tiene “más flexibilidad que nunca” para seguir acumulando bitcoins, señalando su capacidad para aprovechar tanto los mercados de acciones como los de deuda dependiendo de las condiciones.
Añadió que Strategy ahora tiene más flexibilidad que en cualquier otro momento de su historia, citando su capacidad para recaudar capital a través de programas en el mercado y su historial de emisión de bonos convertibles de cupón cero o cupón bajo. “Hemos demostrado que podemos hacer ambas cosas. Podemos elegir el momento de ambas”, dijo, señalando que la empresa puede recaudar capital durante mercados de valores fuertes o apoyarse en convertibles cuando las tasas y las condiciones del mercado favorecen la emisión de larga duración.
La firma del área de Washington, DC, que renombrado de MicroStrategy a Strategy en febrero de 2025, tiene más de 158.000 BTC en su balance. Le dijo que la base de accionistas de la compañía entiende que la identidad de mercado de Strategy ha pasado de ser una compañía de software tradicional a un negocio híbrido que combina análisis empresarial con una estrategia de tesorería de bitcoins. “Nuestra base de accionistas entiende quiénes somos”, dijo. “Somos el único punto de acceso a esta estrategia en los mercados públicos”.
Le reconoció que algunos inversores todavía se preguntan cómo se debe valorar la estrategia, especialmente cuando los precios de bitcoin son volátiles o cotizan muy por debajo de los máximos recientes. Pero argumentó que la empresa ha demostrado su enfoque a través de múltiples ciclos y que su acceso continuo a capital en términos favorables valida el modelo. “Esta estrategia funciona porque sabemos cómo utilizar bien los mercados de capital”, afirmó.
Dijo que Strategy tiene la intención de continuar desplegando el exceso de flujo de efectivo de su negocio de software en bitcoin y monitoreará las condiciones del mercado de capitales para determinar si la emisión de acciones o deuda es más apropiada en un momento dado. “Mientras sigamos ejecutando (en software, bitcoin y en los mercados de capitales) creemos que la historia seguirá siendo convincente”, dijo.
Las acciones clase A de Strategy (MSTR) cerraron el viernes a 17,18 dólares, un aumento del 0,88 % en el día, pero una caída del 41 % en lo que va del año. Eso se compara con una caída del 3,14% en bitcoin durante el mismo período.
James Van Straten, analista de mercado de CoinDesk, dicho El sábado X, el mercado aún puede poner a prueba la valoración empresarial de Strategy o llevar sus acciones por debajo de la base de costo de bitcoin de la empresa. “Aunque creo que ya hemos tocado fondo, el mercado sentirá un dolor máximo en uno de esos dos escenarios”, dijo, y agregó que una vez que los inversores vean que la compañía supera su actual estructura de notas convertibles, “tanto bitcoin como MSTR se recuperarán con fuerza”.