El precio de Bitcoin subió por encima de los 90.000 dólares el miércoles, extendiendo un fuerte repunte impulsado por la aceleración de la demanda institucional y una nueva ola de productos criptográficos diseñados por Wall Street.
El aumento se produjo tras nuevas revelaciones. demostración roca negra aumentando su exposición a su propio ETF de Bitcoin al contado, y JPMorgan lanzó una nota estructurada compleja y de alto riesgo vinculada directamente al fondo IBIT de BlackRock.
El precio de Bitcoin alcanzó mínimos de 24 horas de 86.129 dólares antes de rebotar por encima de los 90.300 dólares, continuando un repunte volátil que ha definido el cuarto trimestre.
La última presentación regulatoria de BlackRock muestra que la Cartera de Oportunidades de Ingresos Estratégicos ahora posee 2.397.423 acciones de IBIT, valoradas en 155,8 millones de dólares al 30 de septiembre. Eso es un 14% más que en junio, cuando el fondo reportó 2.096.447 acciones.
La constante acumulación subraya cómo el administrador de activos más grande del mundo está utilizando sus carteras internas para profundizar sus posiciones vinculadas a Bitcoin.
Las medidas llegan a medida que aumenta la demanda de inversiones estructuradas vinculadas a criptomonedas entre los principales bancos. Nota de estilo derivado recientemente propuesta por JPMorgan da a los clientes institucionales una forma de apostar sobre el precio futuro de Bitcoin a través de IBIT, actualmente el ETF de Bitcoin más grande con casi $70 mil millones en activos.
El producto es inusual y agresivo. la nota fija un precio para IBIT el próximo mes. Si, dentro de un año, IBIT cotiza a ese precio o por encima de él, la nota se cancela automáticamente y los inversores obtienen un rendimiento fijo del 16%.
Si el IBIT cotiza por debajo del nivel establecido en un año, los inversores permanecen en el producto hasta 2028. Si el IBIT supera el próximo precio objetivo de JPMorgan para entonces, los inversores ganan 1,5 veces su inversión sin límite de aumento. Si el precio de Bitcoin se dispara, los pagos siguen.
También existe protección contra las desventajas. Si el IBIT termina 2028 con una caída de no más del 30%, los inversores recibirán la devolución total del capital. Pero si el ETF cae más del 30%, las pérdidas igualarán la caída del IBIT.
La estructura combina una envoltura similar a un bono con exposición a derivados, una fórmula que FINRA clasifica ampliamente en su categoría de “notas estructuradas”. Estos pagarés combinan un valor tradicional con pagos basados en opciones vinculados a un activo de referencia, en este caso el ETF de Bitcoin de BlackRock.
El argumento para las instituciones es simple: retornos predecibles si el precio de Bitcoin se estanca el próximo año, apalancamiento al alza hasta 2028 y desventajas limitadas a largo plazo. La compensación es igualmente clara: no hay pagos de intereses, no hay seguro de la FDIC y el riesgo de perder la mayor parte o todo el capital.
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Volatilidad del precio de Bitcoin
JPMorgan es explícito sobre lo que está en juego. Su prospecto advierte que los inversores “deberían estar dispuestos a perder una parte significativa o la totalidad de su monto principal al vencimiento”. La volatilidad del Bitcoin, añade, puede ser extrema, y los billetes siguen siendo obligaciones no garantizadas del banco.
La última medida del banco también pone de relieve un cambio continuo en el tono de Wall Street hacia Bitcoin. El CEO Jamie Dimon se burló una vez de Bitcoin como “Peor que los bulbos de tulipán”. Sin embargo, JPMorgan ahora está diseñando productos que dependen de la trayectoria a largo plazo del activo digital.
Morgan Stanley ha estado explorando territorio similar. Su propia nota estructurada vinculada al IBIT obtuvo 104 millones de dólares el mes pasado. El producto de dos años “autocomprable direccional dual” del banco ofrece pagos mejorados si el IBIT aumenta o se mantiene estable, y ganancias modestas si cae hasta un 25%. Pero una vez que las pérdidas superan ese nivel, los inversores reciben el golpe sin protección.
Los analistas dicen que estos productos reflejan una reactivación del mercado de notas estructuradas. Bloomberg informó que el sector se está recuperando de una crisis de una década después de que el colapso de Lehman Brothers borrara miles de millones vinculados a instrumentos similares.
El precio del bitcoin ha caído más del 30% desde su máximo histórico de octubre, cayendo a alrededor de 87.000 dólares, mientras una caída de casi dos meses mantiene a los mercados en vilo. Las carteras de ballenas de nivel medio con más de 100 BTC están subiendo, una señal potencial de búsqueda de gangas, pero las cohortes de ballenas más grandes continúan descargando, lo que contribuye a debilitar la demanda al contado.
Los analistas advierten que la zona clave de soporte entre 80.000 y 83.000 dólares se está poniendo a prueba repetidamente, mientras que Citi dice que el mercado carece de las entradas necesarias para estabilizar los precios.
En el momento de escribir este artículo, el precio del bitcoin es de 90.049 dólares.
