Strategy Inc. de Michael Saylor (anteriormente MicroStrategy) ha actuado durante mucho tiempo como el mayor comprador institucional de Bitcoin.
Sin embargo, a medida que termina 2025, la conversación en torno a la empresa ha cambiado.
Bitcoin ha caído desde su máximo de octubre de 126.000 dólares a alrededor de 88.000 dólares, y Strategy Inc. ha detenido su otrora implacable ola de compras.
Este cambio ha puesto nerviosos a los inversores y ha generado temores de que la empresa pueda verse obligada a vender su enorme tesorería de 671.268 BTC, por un valor aproximado de 58.000 millones de dólares.
MSTR desciende el rendimiento de las acciones
A medida que Bitcoin pierde impulso, las discusiones sobre Saylor y Strategy Inc. se han disparado en línea.
Con la empresa poseyendo más del 3% de todo Bitcoin [BTC]cualquier signo de debilidad se considera un riesgo importante, y la caída del 65% de MSTR desde julio, de ~$456 a ~$158, solo ha intensificado Teme que la alguna vez poderosa “prima de Bitcoin” se esté desvaneciendo.
Pero a pesar del pánico, la estructura financiera de Strategy Inc. cuenta una historia diferente.
La empresa utiliza deuda a largo plazo en lugar de préstamos a corto plazo y ha creado una gran reserva de efectivo.
Comenzó con 1.440 millones de dólares y luego aumentó esta cifra a más de 2.100 millones de dólares, por lo que puede sobrevivir a las recesiones sin vender Bitcoin.
Mientras las redes sociales difunden rumores de “liquidación”, el balance muestra que Saylor no está cerca de ser obligado a dejar su puesto.
¿Cuándo se disparó el miedo?
Dicho esto, el clima de miedo alcanzó su punto máximo a principios de diciembre, cuando los mercados de predicción señalaron un 61% de posibilidades de que MSCI retirara a MicroStrategy de la lista.
Si esto resultara ser cierto, tal medida desencadenaría miles de millones de dólares en ventas forzadas de fondos pasivos.
Los críticos en línea acogieron con agrado la noticia, impulsados por la frustración y un claro deseo de ver fracasar a la empresa, en gran parte porque desconfían de la agresiva estrategia de Bitcoin de Michael Saylor.
Sin embargo, la negatividad extrema a menudo indica un fondo clásico del mercado. La historia muestra que cuando el pánico se vuelve unilateral y los inversores menos comprometidos se retiran, los precios a menudo comienzan a revertirse.
Los datos actuales indican que este cambio ya está ocurriendo. El sentimiento público hacia Saylor, que se volvió extremadamente hostil a mediados de noviembre, ha comenzado a estabilizarse en las últimas semanas.
La principal bandera roja
Sin embargo, un problema mayor ahora se extiende más allá de Strategy Inc. porque todo el sector de Tesorería de Activos Digitales (DAT) enfrenta presión.
Las 100 principales empresas centradas en BTC poseen más de 1 millón de BTC, lo que muestra hasta qué punto se ha extendido el modelo de Saylor.
Pero esta concentración también los convierte en objetivos, ya que, según se informa, MSCI está considerando excluir a las empresas que mantienen más de la mitad de sus activos en Bitcoin.
Si MSCI implementa este cambio, podría aumentar los costos de endeudamiento de estas empresas y aislarlas del mercado de índices pasivos de 15 billones de dólares.
Los analistas advierten que MicroStrategy por sí sola podría enfrentar entre 2.800 y 9.000 millones de dólares en salidas forzosas si se produce una exclusión.
Sin embargo, como esto sigue siendo hipotético, el mercado puede estar exagerando la amenaza a Strategy Inc.
Al final, las fuertes reservas de la compañía, la estructura de deuda a largo plazo y el cambio institucional más amplio hacia Bitcoin sugieren que el temor actual podría marcar un punto de inflexión, en lugar del fin de la era Saylor.
Pensamientos finales
- Cuando los operadores apoyan abiertamente el colapso y los mercados de predicción se precipitan hacia el destino, los mercados a menudo se ubican cerca de puntos de inflexión emocionales y direccionales.
- La caída del 65% en las acciones indica estrés, pero no un balance general roto, especialmente con los vencimientos de deuda retrasados años en el futuro.